今年以來，部分(fēn)民(mín)營企業經營風險上升，融資難問題加劇。10月31日召開的中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議在部署當前經濟工(gōng)作(zuò)時，要求做好“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”工(gōng)作(zuò)。國(guó)家金融與發展實驗室副主任曾剛分(fēn)析，“當下經濟政策重點是穩經濟，而穩經濟的核心是民(mín)營經濟。”
        作(zuò)為(wèi)防範化解風險的重要力量，目前多(duō)家地方資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司（以下簡稱地方AMC）已推出為(wèi)民(mín)企纾困的系列服務(wù)舉措，響應政策号召“加速進場”。近年來，在中(zhōng)國(guó)銀保監會指導下，特别是在法規部的加強監管與支持發展并重的政策引領下，地方AMC利用(yòng)自身的貼近性優勢，在為(wèi)地方企業解困和化解區(qū)域金融風險等方面持續發力，并積極參與和助力供給側結構性改革，正在發揮着越來越重要和積極的作(zuò)用(yòng)。
        纾困民(mín)企化解股權質(zhì)押風險 地方AMC迅速行動
        近段時間，針對民(mín)營企業發展中(zhōng)面臨的問題和相關風險，黨中(zhōng)央、國(guó)務(wù)院部署工(gōng)作(zuò)總體(tǐ)方案，金融監管部門紛紛出台政策措施，各類機構也在馬不停蹄地響應行動。
        11月1日，習近平總書記在民(mín)營企業座談會中(zhōng)指出，對有(yǒu)股權質(zhì)押平倉風險的民(mín)營企業，有(yǒu)關方面和地方要抓緊研究采取特殊措施，幫助企業渡過難關，避免發生企業所有(yǒu)權轉移等問題。11月5日，地方AMC馳援民(mín)企“第一單”出爐：湖(hú)南省資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司與上市公(gōng)司楚天科(kē)技(jì )達成協議，将通過提供流動性資金的方式，幫助其化解股權質(zhì)押風險，維持企業股權結構穩定。
        針對上市公(gōng)司股權質(zhì)押風險化解和為(wèi)民(mín)企纾困，多(duō)家地方AMC迅速展開行動：河北省資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司聯合中(zhōng)信建投證券股份有(yǒu)限公(gōng)司，計劃發起設立總規模100億元的上市公(gōng)司新(xīn)動力纾困基金，同期啓動了5億元纾困專項債發行工(gōng)作(zuò)，幫助化解股權質(zhì)押及流動性風險。
        河南資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司針對森源電(diàn)氣大股東質(zhì)押率較高引發的市場風險，出資5億元承接大股東4.12%股份，成為(wèi)外部第一大股東。該公(gōng)司還聯合河南另一家地方AMC中(zhōng)原資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司，将于近期發起規模約60億元的民(mín)營企業纾困基金。四川發展資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司和國(guó)厚金融資産(chǎn)管理(lǐ)股份有(yǒu)限公(gōng)司等地方AMC都作(zuò)為(wèi)上市公(gōng)司大股東托管人，積極參與資本市場纾困工(gōng)作(zuò)。
        陝西金融資産(chǎn)管理(lǐ)股份有(yǒu)限公(gōng)司依托旗下陝西投融資擔保公(gōng)司，積極響應國(guó)務(wù)院支持民(mín)營企業債券融資政策，率先取得信用(yòng)緩釋工(gōng)具(jù)創設發行資格，聚焦直接融資擔保增信，為(wèi)民(mín)營企業發行債券、資産(chǎn)證券化融資提供精(jīng)準擔保增信服務(wù)和投資支持，有(yǒu)效幫助民(mín)企擴大融資渠道，化解流動性風險。
        截至今年11月，經原中(zhōng)國(guó)銀監會下發通知公(gōng)布的地方AMC已有(yǒu)53家。作(zuò)為(wèi)不良資産(chǎn)市場和資管行業的新(xīn)興力量，地方AMC在區(qū)域經濟穩定、風險化解等方面正起着越來越重要的作(zuò)用(yòng)。
        立足化解地方金融風險 地方AMC穩步發展壯大
        2013年底，原中(zhōng)國(guó)銀監會發文(wén)，明确地方資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司開展金融企業不良資産(chǎn)批量收購(gòu)處置業務(wù)資質(zhì)認可(kě)條件等有(yǒu)關問題。自此，地方AMC有(yǒu)了明确的準入門檻。2014年7月，原銀監會公(gōng)布了全國(guó)首批可(kě)開展金融不良資産(chǎn)批量收購(gòu)業務(wù)的地方AMC名(míng)單；2016年10月，原銀監會放寬了“一個省可(kě)設立一家地方資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司”的限制……
        随着政策的不斷明确，各省地方AMC相繼成立。在地方AMC成立之前，我國(guó)金融機構不良資産(chǎn)處置工(gōng)作(zuò)隻能(néng)由四大金融資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司負責。銀行業人士認為(wèi)，成立地方AMC有(yǒu)助于銀行加快不良資産(chǎn)處置的速度，降低銀行業金融機構的經營風險，盤活信貸資源，從而為(wèi)企業的生存、發展、轉型提供助力，更有(yǒu)效地服務(wù)實體(tǐ)經濟。
        目前，我國(guó)不良資産(chǎn)行業已逐步演變為(wèi)“4（四大金融資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司）+2（地方資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司）+N（民(mín)營機構）+銀行系”的多(duō)元化格局。市場人士認為(wèi)，不良資産(chǎn)市場主體(tǐ)走向多(duō)元化能(néng)促進金融風險的化解，地方AMC的優勢在于更熟悉區(qū)域的情況，在化解地方金融風險、處理(lǐ)地方問題資産(chǎn)過程中(zhōng)更加靈活。
         例如，作(zuò)為(wèi)全國(guó)首批5家地方AMC之一，江蘇資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司堅持“服務(wù)全省”的發展理(lǐ)念，開展戰略布局。根據省内各地區(qū)域特色及需求，與市級國(guó)有(yǒu)公(gōng)司設立7家合資公(gōng)司、與地方國(guó)有(yǒu)公(gōng)司及社會投資者設立7支基金；結合公(gōng)司業務(wù)開展需要設立2家分(fēn)公(gōng)司及4個辦(bàn)事處，實現了省内業務(wù)布局全覆蓋，為(wèi)有(yǒu)效化解區(qū)域風險，促進地方轉型升級奠定了堅實的基礎。浙江浙商(shāng)資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司成立于溫州乃至浙江不良資産(chǎn)爆發的大背景下，近年來累計收購(gòu)不良資産(chǎn)規模超過1700億元。重慶渝康資産(chǎn)經營管理(lǐ)公(gōng)司不斷加大銀行風險資産(chǎn)收購(gòu)處置力度，兩年多(duō)時間收處各類問題資産(chǎn)超過430億元，在重慶的AMC中(zhōng)市場占有(yǒu)率跻身前茅。
      《中(zhōng)國(guó)地方資産(chǎn)管理(lǐ)行業白皮書(2017)》統計數據顯示，經過近幾年的發展，地方資産(chǎn)管理(lǐ)全行業總資産(chǎn)超過4000億元，淨資産(chǎn)超過1500億元，年批量收購(gòu)不良資産(chǎn)的業務(wù)規模超過2000億元。
        救助企業、服務(wù)實體(tǐ)經濟 地方AMC展現社會責任
        在經濟結構新(xīn)舊動能(néng)轉換過程中(zhōng)，企業在生産(chǎn)經營、流動性安(ān)排方面難免會出現一些新(xīn)的困難和問題。地方AMC可(kě)以通過金融資産(chǎn)的收購(gòu)、非金融資産(chǎn)的接收，危困基金的出資，參與危機企業的重整，引入戰略投資人等等一系列措施，幫助企業盤活，既解決了企業自身的困難，也有(yǒu)效解決了地方金融風險化解的問題。
        “全國(guó)化工(gōng)優秀民(mín)營企業”四川金象賽瑞是一家主營尿素、硝酸等化工(gōng)産(chǎn)品的企業，經營穩健，但因遭遇行業低谷，在2015年一度面臨資金斷鏈的風險。當地的地方AMC——四川發展資産(chǎn)管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司随後介入，與地方國(guó)資共同搭建了基金化平台幫助金象賽瑞緩解資金難題。随着行業回暖及企業經營團隊的努力,該公(gōng)司挺過行業低谷并登陸新(xīn)三闆實現盈利。業内人士認為(wèi)，這是地方AMC為(wèi)民(mín)企纾困的典型案例，對破解民(mín)營企業資金周轉和融資困難等問題，具(jù)有(yǒu)十分(fēn)重要的借鑒意義。
        重慶渝康公(gōng)司切實貫徹落實支持民(mín)營經濟發展的部署要求，将聚焦低效資産(chǎn)盤活增值、着力服務(wù)非公(gōng)企業作(zuò)為(wèi)重要職能(néng)任務(wù)。公(gōng)司精(jīng)準化解産(chǎn)業鏈長(cháng)、帶動性大、影響面寬的龍頭民(mín)營企業的問題，通過創新(xīn)債務(wù)重組業務(wù)模式重組72億元低效資産(chǎn)，幫助暫時遇到困難的民(mín)營企業防範和化解風險。河北資産(chǎn)以重點項目債權收購(gòu)和運營資金救助為(wèi)抓手，先後投入近6億元資金用(yòng)于化解省屬國(guó)有(yǒu)企業金融風險，維護了地方經濟的穩定發展。陝西金資探索運用(yòng)金融穩定基金、債務(wù)平滑基金等方式，為(wèi)暫時出現資金困難的企業，如榆神工(gōng)業園榆神能(néng)源開發建設公(gōng)司，提供流動性支持，幫助其化解流動性風險。
        危困企業進入到破産(chǎn)程序之後，往往會因破産(chǎn)程序無法順利進行、資産(chǎn)變現受償率低而給原債權人帶來巨大的損失。這方面，江蘇資管提前出手對當地振達鋼管集團進行纾困救助，避免企業進入破産(chǎn)程序而引發債權人損失的項目值得借鑒。通過設計巧妙的方案，江蘇資産(chǎn)作(zuò)為(wèi)企業債務(wù)重整顧問、管理(lǐ)人，圍繞債務(wù)重組的各個階段因時制宜提供針對性、個性化的服務(wù)和支持，提出“清産(chǎn)核資+托管經營+重組+流動性支持”為(wèi)一體(tǐ)的綜合方案，通過引入重整投資人，幫助企業及時脫困，避免企業進入破産(chǎn)而引起無錫、淮安(ān)、黃岡三地數十家金融機構約20億元的不良損失。同時，較好地解決了企業擔保鏈問題，幫助企業輕裝(zhuāng)上陣，實現“重生”，維護了三地地方經濟的穩定發展。
        一些地方AMC還開始嘗試綜合利用(yòng)資本市場和各類金融手段，發揮自身的綜合金融服務(wù)優勢，多(duō)管齊下助力實體(tǐ)經濟和地方經濟結構調整優化。中(zhōng)原資産(chǎn)通過産(chǎn)業基金和股權投資的方式，深入發掘具(jù)有(yǒu)進一步投資價值的企業，并通過“資本+産(chǎn)業”的招商(shāng)模式，實現和本省重點産(chǎn)業的有(yǒu)效對接。比如，該公(gōng)司在處置汽車(chē)廠房等閑置資産(chǎn)過程中(zhōng)，巧妙地通過股權投資和搭建産(chǎn)業鏈金融投資平台的方式，吸引助推上汽集團60萬輛整車(chē)項目落地河南。該公(gōng)司還采用(yòng)“非金不良債權收購(gòu)+債轉股”的方式為(wèi)省内科(kē)迪食品、衆品食業、中(zhōng)孚實業、民(mín)生藥業、輔仁藥業等重點企業及上市公(gōng)司纾困。
        推進債轉股防範債務(wù)危機 地方AMC發揮專業優勢
        近年來，我國(guó)企業杠杆率一直居高不下，債務(wù)規模增長(cháng)過快，債務(wù)負擔不斷加重。随着經濟下行壓力加大，一定程度上導緻一些企業經營困難、債務(wù)風險上升，債務(wù)危機瀕臨爆發。作(zuò)為(wèi)“去杠杆”的強力手段之一，目前國(guó)内市場化債轉股已進入加速落地階段。在這方面，地方AMC也有(yǒu)一定的專業優勢和經驗。
今年3月1日，中(zhōng)國(guó)船舶重工(gōng)集團有(yǒu)限公(gōng)司旗下上市公(gōng)司中(zhōng)國(guó)船舶重工(gōng)股份有(yǒu)限公(gōng)司完成了央企市場化債轉股“第一單”。在實施過程中(zhōng)，中(zhōng)船重工(gōng)引入了8家投資機構對旗下子公(gōng)司進行增資，其中(zhōng)，就包括了來自深圳的地方AMC深圳市招商(shāng)平安(ān)資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司。本次債轉股為(wèi)中(zhōng)船重工(gōng)減少了兩百多(duō)億元債務(wù)，同時，這一模式還獲得了各方面高度認可(kě)，樹立了央企市場化債轉股的樣闆。
        再如，陝西金資與陝西煤業集團、延長(cháng)石油集團簽署市場化債轉股合作(zuò)協議640億元，已落地200億元，在全國(guó)市場化債轉股實施機構中(zhōng)分(fēn)别列第7位和第6位。項目入選國(guó)務(wù)院降杠杆部級聯席會議辦(bàn)公(gōng)室“全國(guó)市場化債轉股集中(zhōng)展示登記平台”首批示範項目。成功發行全國(guó)首單也是目前唯一落地的11億元市場化債轉股專項債，獲得中(zhōng)債登授予的全國(guó)唯一“創新(xīn)企業債發行人”獎。河南資産(chǎn)與建設銀行共同發起設立125億元債轉股基金，成為(wèi)河南首隻落地的市場化債轉股基金，幫助河南能(néng)源降低負債率4個百分(fēn)點，每年可(kě)節約财務(wù)費用(yòng)2.5億元以上。
        推進債轉股方面，重慶渝康資産(chǎn)經營管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司也頻繁發力。2016年末以來，通過設立專業子公(gōng)司——重慶千信國(guó)際創新(xīn)以股抵債模式，實施重鋼集團23.67億元債轉股，聯合化解417億元巨額債務(wù)，創多(duō)項全國(guó)之最；今年7月，渝康資産(chǎn)下屬公(gōng)司渝康基金成功參與實施央企中(zhōng)國(guó)中(zhōng)鐵市場化債轉股，資金規模達百億。在今年5月舉行的“西洽會”上，渝康公(gōng)司又(yòu)聯合5家央企金融機構成立了340億元市場化債轉股基金。
         圍繞中(zhōng)心服務(wù)大局 地方AMC未來發展可(kě)期
         2018年10月召開的中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議指出，當前經濟運行穩中(zhōng)有(yǒu)變，經濟下行壓力有(yǒu)所加大，部分(fēn)企業經營困難較多(duō)，長(cháng)期積累的風險隐患有(yǒu)所暴露。會議同時強調，要繼續做好“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”工(gōng)作(zuò)。
        地方AMC作(zuò)為(wèi)經濟新(xīn)常态背景下興起的金融行業重要組成部分(fēn)，将繼續堅決貫徹中(zhōng)央政治局會議精(jīng)神，承擔起“區(qū)域金融風險化解生力軍”角色，堅持高質(zhì)量發展與審慎合規并重，在市場化債轉股、并購(gòu)重組、債務(wù)重組、破産(chǎn)管理(lǐ)等方面積極發揮作(zuò)用(yòng)，助力地區(qū)供給側結構性改革，助力區(qū)域産(chǎn)業結構調整及企業纾困，在防範系統性金融風險、服務(wù)實體(tǐ)經濟、推動區(qū)域經濟發展等方面發揮更多(duō)積極作(zuò)用(yòng)。