截至2016年末，商(shāng)業銀行不良貸款餘額1.51萬億元，不良貸款率1.74%。不良資産(chǎn)，對銀行而言也許是“砒霜”，但對資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司而言，也許是“蜜糖”。

不斷攀升的不良資産(chǎn)給資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司（AMC）提供了沃土，加之銀監會于去年10月放寬“一個省可(kě)設立一家地方資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司”限制，截至2017年3月，全國(guó)已有(yǒu)35家地方AMC正式營業，包括山(shān)東、浙江、福建、上海、重慶等多(duō)個省市開始籌備轄内第二家地方AMC。

3月25日，第二屆地方AMC論壇在成都召開，多(duō)個地方AMC的代表在會上疾呼，“希望能(néng)給我們的資金松松綁”。論壇上發布的《中(zhōng)國(guó)地方資産(chǎn)管理(lǐ)行業白皮書（2016）》中(zhōng)亦提到，地方AMC在發展壯大的過程中(zhōng)面臨着融資渠道不暢、缺乏金融牌照等困難。《每日經濟新(xīn)聞》記者從接近銀監會的人士處了解到，“（放寬資金渠道、發放牌照）是個水到渠成的過程”。

地方AMC迅速擴編

自2011年9月起，不良貸款進入上升通道。在商(shāng)業銀行不良貸款餘額連續22個季度上升、不良貸款率此前連續20個季度上升後，截至2016年末，商(shāng)業銀行的上述兩項數據分(fēn)别達到了1.51萬億元和1.74%。

不良資産(chǎn)規模的迅速擴張和系統性風險的醞釀，華融、長(cháng)城、東方、信達四大AMC不能(néng)完全應對。2013年11月，銀監會發布“45号文(wén)”，允許省級人民(mín)政府設立或授權一家資産(chǎn)管理(lǐ)或經營公(gōng)司，地方AMC自此誕生。目前，在不良資産(chǎn)處置的市場中(zhōng)，形成了四大AMC和地方AMC共存的格局——前者主要處置大塊的不良資産(chǎn)，後者則針對四大AMC處置效率較低以及處置成本較高的區(qū)域不良資産(chǎn)。

2016年10月，銀監會對地方AMC的管制進行兩大松綁：一方面，允許确有(yǒu)意願的省級人民(mín)政府增設一家地方資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司；另一方面，允許地方資管公(gōng)司通過對外轉讓的方式處置不良資産(chǎn)，轉讓不受地域限制。

在政策的松綁效應和各地政府的推動之下，地方AMC迎來一波設立高峰。據《中(zhōng)國(guó)地方資産(chǎn)管理(lǐ)行業白皮書（2016）》（以下簡稱《白皮書》）統計，截至2016年12月，共成立了32家地方AMC，其中(zhōng)24家地方AMC是2013年11月之後新(xīn)成立的。2017年，3個月時間快要過去，據《每日經濟新(xīn)聞》記者不完全統計，地方AMC已有(yǒu)35家，與此同時，山(shān)東、浙江、福建、上海、重慶等地已在籌備轄區(qū)内第二家地方AMC，這也被形象比喻為(wèi)地方AMC的“二胎”。

當初，地方AMC在進行頂層設計時，就沒有(yǒu)考慮限于國(guó)資背景。“銀監會的态度是，支持國(guó)有(yǒu)、歡迎民(mín)營，鼓勵民(mín)間資本投資入股地方AMC”，一位與會地方AMC代表告訴記者。隻不過，根據《白皮書》的統計，32家地方AMC的股權性質(zhì)中(zhōng)，國(guó)有(yǒu)全資15家，國(guó)有(yǒu)控股8家，民(mín)營控股僅4家。

經過近20年的發展，四大AMC已經轉型。以信達和華融為(wèi)例，梳理(lǐ)近幾年年報發現，雖然不良資産(chǎn)業務(wù)占比依然較高，但資産(chǎn)管理(lǐ)和投資業務(wù)與金融服務(wù)業務(wù)的占比已經明顯上升。據《白皮書》統計，相比四大AMC，尚處于起步階段的地方AMC，不良資産(chǎn)業務(wù)仍然是其首要業務(wù)收入來源。根據《白皮書》課題組在2015年對十家地方AMC的統計顯示，不良資産(chǎn)業務(wù)平均占到了62%的比例，資産(chǎn)管理(lǐ)和投資業務(wù)收入占22%左右，其他(tā)業務(wù)收入為(wèi)15%，金融服務(wù)和咨詢收入基本可(kě)以忽略。

地方AMC期盼金融牌照

不良資産(chǎn)處置需要大量資金，多(duō)地AMC的從業人員都提到了資金受限和監管體(tǐ)系的問題。

據《白皮書》課題主持人、西南财經大學(xué)信托與理(lǐ)财研究所所長(cháng)翟立宏介紹，目前四大AMC的平均資本金水平約200億元，地方AMC僅為(wèi)20億元，資本金規模上有(yǒu)較大差異。

對于多(duō)數地方AMC來說，股東注入的資本依然是目前資金來源的大頭；其次，商(shāng)業銀行對地方AMC發放的貸款也是日常運營資金中(zhōng)重要組成部分(fēn)。翟立宏表示，其中(zhōng)江蘇和山(shān)東AMC的日常運營資金中(zhōng)，商(shāng)業銀行貸款占比達到80%以上。

多(duō)位地方AMC的代表都提到，存在着融資難、融資貴、擔保難的問題，資金來源渠道狹窄，推高了地方AMC融資規模和融資成本，限制了不良資産(chǎn)收購(gòu)處置規模。

與此同時，由于沒有(yǒu)金融許可(kě)證，對地方AMC的業務(wù)開展也産(chǎn)生了一定影響。多(duō)地代表提到，缺乏真正的金融牌照，使地方AMC們無法在銀行間市場通過拆借獲取資金，土地抵押也無法辦(bàn)理(lǐ)至地方AMC名(míng)下，影響着不良資産(chǎn)清收處置工(gōng)作(zuò)；同時，也導緻了地方AMC無法取得相關資質(zhì)查詢了解債務(wù)人信息；更難以像四大AMC一樣在公(gōng)開市場上融得低成本資金。

翟立宏提到，關于地方AMC行業未來發展的政策建議，首先是“建議發放金融牌照”，建議銀監會出台政策，把地方AMC納入監管體(tǐ)系，發放牌照，使地方AMC在融資渠道、信用(yòng)評級、發行債券、銀行授信等方面均能(néng)獲得更大的支持。

對此，《每日經濟新(xīn)聞》記者從接近銀監會政策制定方面的人士處了解到，相關部門也在研究金融牌照等相關政策，“不過這是個水到渠成的過程。發放金融牌照，有(yǒu)優點也有(yǒu)不足”。該人士表示，地方AMC的出生本就非常艱難，出生後的壯大、發展，增加業務(wù)範圍、增加資質(zhì)，都是個逐步的過程。